금융상식 - ELS(Equity Linked Securities, 주가지수연계증권) 개념 및 유형

 
1. 개념
주가지수연계증권(ELS;Equity Linked Securities)란 주식과 채권을 결합한 금융상품으로 이는 기초자산인 개별 주식의 가격이나 주가지수에 연계되어 투자수익이 결정되는 유가증권이다. 주식의 움직임에 연동되어 수익으르 창출하는 구조를 갖고 있으며, 일정기간 동안 주가의 움직임을 바탕으로 이자를 지급하거나 원금을 보호하는 등 다양한 형태로 설계될 수 있다.
 

2. 유형
 (1) 낙아웃형(Knock Out ELS)
  국내에 가장 많이 발행되는 ELS 상품 유형으로 기초 자산인 주가 지수가 일정 기간 동안 특정 수준(Knock Barrier)에 도달하거나 초과할 경우 조기 상환되는 형태로 이는 주가 지수가 특정 수준에 도달하면 ELS가 조기 상환되고 원금을 반환받게 된다. 
 그러나 만기 때까지 주가지수가 특정 수준에 도달한 적이 없을 경우, 만기시점의 주가지수상승률에 따라 수익률이 결정되는 구조를 가지고 있다. 

(2) 불스프레드형(Bull Spread ELS)
 기초 자산인 주가 지수가 상승한 경우에만 수익을 제공하는 형태로 만기때의 주가 상승률에 의해 수익률이 결정되는 상품이다. Bull은 주식의 상승장을 의미하고, Spread는 두 개의 파생상품 또는 옵션 사이의 가격차이를 의미한다. 따라서 일정기간 동안 주가 지수가 두 개의 임계치 사이에서 유지되면 이자를 지급하고, 만기에는 원금이 보호된다.

(3) 리버스커버터블형 (Reverse Convertible ELS) 
 투자기간 동안 주가 지수가 특정 수준을 하향 도달하지만 않으면 약정한 수익률을 보장해주는 ELS 상품이다. 만기에는 원금이 보호되지 않을 수 있으며, 주가 지수가 하락할 경우에만 일정 비율의 손실을 감당해야 하며, 이는 고정 수익이 없는 대신에 높은 수익률을 제공할 수 있다. 

(4) 디지털형 (Digital ELS)
주가 지수가 일정 기간동안 특정 임계치를 넘게된다면 고정된 수익을 얻을 수 있는 상품으로 특정 수준을 넘지 못하면 만가 시에 원금만을 지급하며 추가적인 수익이 없다. 이는 특정 주가 수준에 따라 이익을 고정하는 형태로, 주가 지수의 움직임에 상관없이 일정한 이익을 추구하는 것이 특징이다.